#삼성전자 #SK하이닉스 단일종목레버리지 종목들이 변동성을 키웠을까?

---

● 서 두

최근 코스피 지수는 물론이고 #삼성전자 #SK하이닉스 폭등 다음날 폭락하고 다시 폭등하고 반복하고 있습니다. 힘드시죠?

 

먼저 이 글 을 쓰는 이유는, 주요 금융관계자인 금감원장이 “드러누워서라도 막았어야 했다”고 말하거나, 레버리지 투자하지 않는 투자자들 또는 반도체 종목이 없는 투자자들이 "단일종목 레버리지 종목들이 생긴 이후로 주식시장이 미쳐서 변동성 키웠고 #삼성전자 #SK하이닉스 변동성이 극에 달해 코스피 시장이 망해가고 있다"고 하는 글들을 보며, 이에 반박하려고 글을 씁니다.

 

결론부터 말하자면,

• 코스피 전체 거래량에서 단일종목 레버리지 거래량이 대부분을 차지하는 것 인정 (관심도가 높아서 쏠림있다고 봄)
• 변동성을 조금 키우긴 했다는 것은 인정 → 반박: 하지만 크지않음!
• 같은 말이지만, 꼬리가 몸통을 흔들었을 가능성 인정 → 현재는 크지 않다고 생각함!
• 꼬리(단일종목 레버리지)가 몸통( #삼성전자 #SK하이닉스 ) 조금밖에 흔들지 않았음!

● 단일종목 레버리지 종목들

2026-05-27 상장된 삼성전자 #SK하이닉스 종목에 대한 단일종목 레버리지 종목들입니다 (8개+8개+2개)

구분	종목 (최근 거래량 높은순)
삼성 전자	KODEX 삼성전자단일종목레버리지
	TIGER 삼성전자단일종목레버리지
	미래에셋 레버리지 삼성전자 단일종목 ETN
	ACE 삼성전자단일종목레버리지
	1Q 삼성전자선물단일종목레버리지
	RISE 삼성전자단일종목레버리지
	KIWOOM 삼성전자선물단일종목레버리지
	PLUS 삼성전자단일종목레버리지
SK 하이 닉스	KODEX SK하이닉스단일종목레버리지
	TIGER SK하이닉스단일종목레버리지
	SOL SK하이닉스단일종목레버리지
	ACE SK하이닉스단일종목레버리지
	미래에셋 레버리지 SK하이닉스 단일종목ETN
	RISE SK하이닉스단일종목레버리지
	1Q SK하이닉스선물단일종목레버리지
	KIWOOM SK하이닉스선물단일종목레버리지
인버	PLUS 삼성전자선물단일종목인버스2X
	SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X

 

 

 

● 언론기사들

2026-06-23 더스쿠프: 삼전닉스 레버리지 “드러누워서라도 막았어야” 금감원장의 후회

삼전닉스 레버리지 “드러누워서라도 막았어야” 금감원장의 후회  - 더스쿠프

 

 

2026-07-03 이뉴스투데이: 단일종목 레버리지 이어 애프터마켓까지···변동성 더 커지나

단일종목 레버리지 이어 애프터마켓까지···변동성 더 커지나

 

 

● 참고: 웩더독 (Wag the Dog)

"강아지를 흔들다" 뜻이지만, 관용적으로 꼬리를 흔드는 강아지가 몸통이 흔들린다는 표현으로 많이 사용하는데, 파생상품인 단일종목 레버리지 종목들이 삼성전자 SK하이닉스 본주를 흔드는걸 표현하고 있습니다.

 

 

 

● 반박 근거 1 - 키옥시아

• 미국 주식 #MU 마이크론 테크놀로지를 비교해보려다가 #MULL 과 같은 레버리지 종목이 있기 때문에 제외했습니다.
• 일본 증시에 #키옥시아 #Kioxia #키오시아홀딩스 (일본 발음은 ㄱ받침이 없어 키오시아가 원래발음) 종목이 있습니다. 아시겠지만, 일본 #도시바 경영난으로 망해서 상장폐지되려다 플래시메모리 부문만 분리해 일본정부와 SK하이닉스 등이 투자해 살려낸 메모리회사이고, #도시바 본사는 상장폐지되어 비상장회사입니다. 
• #키옥시아 주가
  ㆍ최근 1년간 주가 43배쯤 상승
  ㆍ최근 2년간 주가 75배쯤 상승
  ㆍ지금 일본에서 시가총액 1위 (손정의회장의 #소프트뱅크 2위로 내려앉힘)
• 주가가 저렇게 올라서 #SK하이닉스 보유한 키옥시아 지분 평가차익만 해도 엄청나고, #삼성전자 #SK하이닉스 상승률은 #키옥시아에 비하면 껌입니다.
• 최근 며칠간의 일자별 시세

 

변동률 비교	키옥시아				SK하이닉스
일자	고가	저가	변동폭(엔)	변동률	고가	저가	변동폭(원)	변동률
07월 03일	84,390	67,190	17,200	25.60%	2,454,000	2,045,000	409,000	20.00%
07월 02일	80,990	75,000	5,990	7.99%	2,481,000	2,167,000	314,000	14.49%
07월 01일	93,060	87,120	5,940	6.82%	2,723,000	2,502,000	221,000	8.83%
06월 30일	94,880	85,300	9,580	11.23%	2,742,000	2,541,000	201,000	7.91%
06월 29일	93,140	82,100	11,040	13.45%	2,743,000	2,516,000	227,000	9.02%
06월 26일	102,000	89,600	12,400	13.84%	2,955,000	2,600,000	355,000	13.65%
06월 25일	106,150	97,350	8,800	9.04%	2,987,000	2,735,000	252,000	9.21%
06월 24일	98,190	86,550	11,640	13.45%	2,703,000	2,453,000	250,000	10.19%
06월 23일	111,500	91,150	20,350	22.33%	3,002,000	2,536,000	466,000	18.38%
06월 22일	112,700	104,250	8,450	8.11%	2,959,000	2,720,000	239,000	8.79%
06월 19일	108,600	99,970	8,630	8.63%	2,891,000	2,688,000	203,000	7.55%
06월 18일	99,500	95,800	3,700	3.86%	2,738,000	2,490,000	248,000	9.96%
06월 17일	96,400	92,320	4,080	4.42%	2,539,000	2,311,000	228,000	9.87%
06월 16일	97,610	90,920	6,690	7.36%	2,430,000	2,286,000	144,000	6.30%
06월 15일	90,990	85,200	5,790	6.79%	2,322,000	2,250,000	72,000	3.20%
06월 12일	83,140	78,900	4,240	5.37%	2,346,000	2,114,000	232,000	10.97%
06월 11일	77,360	67,600	9,760	14.44%	2,163,000	1,914,000	249,000	13.01%
06월 10일	75,680	70,130	5,550	7.91%	2,180,000	1,992,000	188,000	9.44%
06월 09일	76,650	72,030	4,620	6.41%	2,242,000	1,998,000	244,000	12.21%

• 두 회사의 일별 고가저가 변동률 최고치와 두번째 최고치나 그리고 최저치 모두 일본 #키옥시아 훨씬 높았습니다. 전체 평균값은 10%로 비슷했지만, AI 검색결과 일본 #키옥시아 종목엔 레버리지 종목이 없다고 하는데도 왜 변동률이 #SK하이닉스 보다 높을까요?
• 7월 3일만 보더라도, 장시작때 #삼성전자 #SK하이닉스 모두 +로 시작했는데 9시15분경 #키옥시아 VI가 해제되면 장시작에 엄청난 하락이 있자 #삼성전자 #SK하이닉스 모두 폭락하다가 세 종목 모두 반등시작해서 장중 무려 25.6% 20%라는 경이적인 상승을 이뤘습니다.
• 제가 판단하기로는, 이런 미친 변동성은 최근 주가가 엄청나게 많이 올랐기 때문에 대내외 변수가 조금만 변해도 크게 움직인게 아닌가 생각됩니다. 단일종목 레버리지가 영향을 줬을까요? 물론 없다고 하진 못하겠습니다.

 

 

● 반박 근거 2

• 단일종목 레버리지 종목들이 각각 하나씩만 존재해서 한방향으로 움직였다면 변동성이 더 커졌을 것으로 봅니다.
• 하지만, 종목당 9개의 단일종목 레버리지 상품이 있어서 각 종목별로 거래하는 사람의 생각이 달라 다른 방향으로 움직이게 동작하지않았을까 싶습니다. 실제로 굉장히 짧은 순간에 단일종목 레버리지 종목들의 주가방향이 다릅니다.

 

 

● 반박 근거 3

• 단일종목 레버리지 종목들 말고, 기존 레버리지 종목들도 있었습니다. 이들 종목들도 웩더독 현상이 있을까요? 없을까요? 관심이 쏠리면 웩더독 가능합니다. 물론 다른 종목들이 조금 혼합되어있지만 2배 레버리지 효과는 비슷합니다.
• 기존 레버리지 종목들

구분	종목
기존	KODEX 레버리지
	KODEX 반도체레버리지
	TIGER 반도체TOP10레버리지

 

 

● 반박 근거 4 - 괴리율 상승폭 작음

• [괴리율 상승폭 작다는 연구원 의견 (아래 기사 내용)]
  레버리지 ETF가 삼성전자와 SK하이닉스 주가를 끌어올리는 이른바 'Wag the Dog(꼬리가 몸통을 흔드는 현상)' 효과로 이어지기엔 아직 이르다는 의미다. 염동찬 한국투자증권 연구원은 "ETF 상장 이후 삼성전자와 SK하이닉스 선물 거래 규모는 크게 증가했지만 이론 괴리율 상승 폭은 0.3%p 수준에 그쳤다"며 "일부 영향은 확인되지만 선물 가격이 현물 가격 상승을 주도했다고 평가하기에는 부족한 수준"이라고 분석했다.

 

2026-06-09 파이낸셜: 레버리지 광풍에 '증시 블랙홀' 된 삼전닉스

레버리지 광풍에 '증시 블랙홀' 된 삼전닉스

 

 

● 반박 근거 5 - AI 검색

AI 검색을 통해 단일종목 레버리지 종목 출시 시점과 변동성 확대 시점이 겹친 건 맞지만, 인과관계로 보기엔 무리가 있다는 반박 논리를 정리해봤습니다.

• 애초에 근본적인 펀더멘털 변화가 압도적으로 크다
  2025~2026년은 단순한 통상적 반도체 사이클이 아니라, AI 데이터센터發 HBM·DRAM 공급 부족이 구조적으로 발생한 국면입니다. 트렌드포스에 따르면 D램 계약가격이 전 분기 대비 40% 이상 급등했고, 새해 들어서도 추가 가격 인상이 이어지고 있습니다. 이 정도의 가격 충격 자체가 이미 주가 변동성을 키우기에 충분한 규모입니다.
• 공급구조 자체가 과거와 다르게 바뀌었다
  과거 사이클은 재고가 쌓이며 가격이 급락하는 구조였지만, 이번엔 메모리 업체들이 '선주문-후생산' 방식으로 전환하며 3사(삼성·SK하이닉스·마이크론)의 HBM 물량이 이미 향후 3년치 장기계약으로 완판된 상태입니다. 공급자 우위 구도로 재편되면서 가격 결정력 자체가 바뀐 건데, 이건 레버리지 상품과 무관한 산업구조 변화입니다.
• 실적이 변동성을 정당화할 만큼 극적으로 튀었다
  SK하이닉스는 2026년 1분기 매출 52.58조원(전년 대비 +198%), 영업이익률 70% 상회라는, 통상적 어닝서프라이즈 범위를 훨씬 뛰어넘는 실적을 냈습니다. 이 정도 실적 서프라이즈는 그 자체로 주가가 크게 흔들릴 이유가 됩니다.
• 레버리지 상품의 시총 비중이 아직 작다
  기사에서도 언급됐듯, 단일종목 레버리지 ETF 16종 합산 시총이 코스피 전체에서 차지하는 비중은 약 2.97% 수준입니다. 이 정도 규모의 자금이 코스피 시총 1·2위 종목(삼성전자+하이닉스 합산 시총이 수백조 원대)의 변동성을 주도했다고 보기엔 규모 차이가 큽니다.
• 상관관계와 인과관계를 혼동했을 가능성
  "레버리지 상품 출시 이후 변동성 확대"라는 타이밍은, 사실 "AI 슈퍼사이클 본격화 시점"과도 거의 겹칩니다. 즉 레버리지 상품 출시와 변동성 확대가 같은 시기에 일어난 건 맞지만, 둘 다 'AI발 반도체 랠리'라는 공통 원인의 결과물일 수 있습니다.

 

● 끝 맺 음

• 단일종목 레버리지 상품들이 본 종목에 영향을 주기는 함 (웩더독 일부 있음)
• 레버리지 상품의 리밸런싱 메커니즘이 증폭시킴은 인정함!
• 단지 지금의 변동성은, 펀더멘털의 아주 큰 변화로 시작된 주가 상승이후 변동성임! 그 변동성은 어쩔 수 없다고 봄!